17782508905
2017年是電子行業業績表現亮眼、熱點概念頻出、指數表現強勢的一年，也是作為全球制造強國，在經歷了長期的學習、積淀逐步邁入電子產業收獲期的一年。17年前三季度電子行業營收6610億元，同比增長42.67%，行業增速僅次于交通運輸業，為2010年以來前三季度最快增速，連續兩年增速維持升勢。17年前三季度電子行業歸母凈利潤541.36億元，同比增長56.36%，增速較去年同期仍有明顯加速。
17年前三季電子行業總營收同比增長42.67%
17 年前三季電子行業歸母凈利潤同比增長56.36%
從行業盈利能力來看，17年前三季度電子行業毛利率為22.55%，同比提升1.1pct，是2010年以來前三季度最優水平；行業凈利率為8.18%，為2010年以來第二高點?；谟芰Φ某掷m提升，前三季度行業ROE達到8.39%，同比提升2.15pct。在行業當前良好的發展現狀基礎上，基于對消費升級趨勢的判斷以及對技術創新的展望，對2018年電子行業的發展前景展望樂觀。
17 年前三季電子行業毛利率為22.55%，為2010 年以來高點
17 年前三季電子行業凈利率為8.18%，為2010 年來第二高點
二、電子產品消費市場分析
在消費升級的浪潮中，基于電子產品與日常生活的深度融合、應用場景的日益多元，其產品定位也正在由高科技產品向日常消費品轉變，諸多傳統3C產品的升級換代在加速，平均價格在提升；諸多新興創新產品的市場教育周期在縮短，消費者的嘗鮮意愿在加強，這將構成驅動電子行業高增長的核心動力。以智能手機為例，2017年隨著iPhone X的售價進一步上行，國產手機的價格空間將被打開，外觀、功能升級的承受力被釋放，供應鏈企業的創新熱情被激發，消費升級將驅動本土手機供應鏈再現高成長。
1、國內智能機均價快速上行，增強創新承受力
伴隨著蘋果創新周期，國產手機的主流品牌幾經更迭，價格水平與日俱增，由千元機時期的中華酷聯之爭，到定價1999的小米異軍突起，再到定位中高端的oppo、vivo大放異彩，消費升級趨勢在本土手機品牌的發展歷程中逐步顯現， 16Q1、16Q2中國市場智能手機平均價格分別達到1643.78元、1713元，分別同比增長436元，457元，
16Q1 中國智能手機平均價格達到1643.78 元，同比增436 元
16Q2 中國智能手機平均價格達到1713 元，同比增457 元
2、國產手機市場闊滲透力及發展潛力
盡管目前全球市場、中國市場智能手機的出貨量增速明顯放緩，根據相關數據，以各國人口總量為基數，2016年智能手機滲透率前五名的國家是阿聯酋、瑞典、瑞士、韓國、臺灣，滲透率分別為80.6%、72.2%、71.7%、71.5%、70.4%，大部分發展中國家的滲透率仍然遠低于世界平均水平，其中印度、印尼兩人口大國的智能手機滲透率僅為22.4%和20.7%，國產手機具有廣闊的普及潛力。
各國2016 年智能手機滲透率對比
面對廣闊的新興市場，中國品牌憑借高性價比建立的競爭優勢正在顯現。2016Q4中國品牌在印度智能手機市場的市占比已經達到46%，較15Q4大幅提升32pct，而印度本土品牌的市占率則在同期由54%下滑至20%，遠遠落后于中國品牌。在巴西市場，中國品牌摩托羅拉、華碩、聯想、TCL、中興的市占比在2017年1月至7月仍呈現明顯上升態勢，7月份的市占率分別達到21.97%、5.51%、2.18%、1.58%、0.65%，合計市占率達到31.89%。
2016Q4 中國品牌在印度智能手機市場的市占比已達到46%
1 月至7 月，中國品牌在巴西的市占比仍呈現明顯上升態勢
三、國產手機發展趨勢及創新方向
以iPhone X為基，2018年蘋果將以三款機型響應多樣化需求在北京時間9月13日凌晨1點舉行的蘋果新品發布會中，蘋果在延續此前產品發布節奏推出iPhone 8和8 plus的基礎上，不負眾望的推出了iPhone十周年特別款iPhone X，該款iPhone成功搭載了雙玻璃蓋板、不銹鋼中框、5.8寸Super RetinaI OLED全面屏、TrueDepth前置攝像頭及后置縱向雙攝、無線充電，并以人臉識別取代了指紋識別作為解鎖方式，創新內容符合市場預期，但整體效果依然可謂驚艷。
相比于國內市場反應冷淡的iPhone8，10月28日預售的iPhone X受到熱捧。天貓數據顯示首批現貨僅用5秒便售罄，開賣近50分鐘后，預售額超過了iPhone 7首發全天，海外不少渠道商也已紛紛加價。這樣的市場熱情顯示了蘋果的品牌黏性及3C產品消費升級趨勢，堅定了對于訂單平移造成供應鏈企業18H1強勢增長的判斷。
盡管iPhone X預售情況良好，但是其偏高的售價仍讓市場對其銷量的持續性存疑，為了更有效滿足不同消費階層、多樣化的消費需求，蘋果有望在2018年基于iPhone X核心創新方向推出3 款iPhone：包括6.5 寸、5.8 寸的OLED 款以及一款6.1寸屏的TFT-LCD款，屆時廉價款iPhone X 售價預計會與目前iPhone 8系列持平。順應模組化趨勢，蘋果供應鏈龍頭正跨界成長，有望強者恒強。
根據相關拆機報告，iPhone X的三圍尺寸是143.6x70.9x7.7mm，而iPhone 8138.4x67.3x7.3mm，在相近的機身空間里iPhone X則具有更多的零組件、更大的電池體積，模組化分明。通過創新性的堆疊的技術，iPhone X將三塊主板重疊從而有效降低了空間的占用率，主板體積比iPhone 8小了70%，但是面積卻增大到了135%。
隨著智能手機模組化趨勢確立，基于與客戶需求長期匹配過程中技術、經驗的積累，白馬公司通過內生、外延的方式正形成多元化的競爭力：歌爾股份的主導產品從2006年初的微型麥克風、微型揚聲器/受話器發展形成了如今的Hearable、Wearable、Viewable、Robotics四大產品線布局，涵蓋微型電聲器件、天線、微機電系統、傳感器、智能音箱、VR產品、可穿戴產品、智能制造多個領域，實現聲光電一體化多點布局；與之類似，立訊精密的主導產品從連接器向聲學、天線、FPC業務拓展；信維通信的業務范圍從3C天線向連接器、金屬陶瓷粉末注塑、非晶和納米晶磁性材料領域延伸。
Iphone引領光學升級，3C光學新時代大幕拉起，單攝-雙攝-雙攝+3Dsensing方案價值量提升顯著。
從雙攝開始，光學系統在智能手機中承擔的角色，便不再是簡單的提升像素，提供更高清的拍攝功能；而是引領智能手機從2D向3D世界的跨越。而3Dsensing，更是在3D感知的基礎上，實現智能手機與周邊人及物的交互。從單攝到雙攝，由2D 到3D，消費電子光學領域新時代已大幕拉起。
未來3-5年，手機攝像頭沿著3D感知及交互兩個方向發展，整個行業成長性高，預計行業規模將從2016年的1180億增長至2020年的2252億元（CAGR為17.5%），供應鏈中，芯片、鏡頭和模組廠商預計將受益良多。若考慮NB及平板等其他消費電子領域，整個光學市場規模將更大，復合增速將更快。自Iphone4以來，歷代Iphone的發布，一直引領著全球范圍內智能手機的創新。光學領域亦如此。自Iphone4以來，歷代Iphone攝像頭模組ASP的變化。
自Iphone4 以來，歷代Iphone 攝像頭模組ASP 變化
可以看出，在Iphone7以前，Iphone光學的的升級主要是單攝的像素升級。隨著行業成本的下降，雖然像素持續升級，但ASP變化不大。Iphone7PLUS開始，后置攝像頭由單攝改為雙攝，引領了智能手機光學系統從2D世界向3D世界的跨越，攝像頭的量及ASP亦有了大幅提升。而到了IphoneX，前置3Dsensing的增加，則實現了智能手機光學系統3D感知到交互的引領，ASP進一步大幅提升。
